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2019年2月14日，在Daily Journal股东会上，查理·芒格发表了演讲并回答提问。尽管已经95岁高龄，他的谈话依然直率而睿智。
众多经典名言，一句句像飞刀一样甩出，由翻译巴芒最好的RANRAN翻译。
为方便阅读，本文摘取精华，文字和问题顺序做了调整。
真正有养料的内容，建议没读过的朋友花点时间认真读，读过的朋友再读，推荐给朋友读。
以下是芒格讲话。
所谓常识
是平常人没有的常识
伯克希尔哈撒韦能取得巨大的成功，Daily Journal能小有成就，没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识。
大家都知道，所谓常识，是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。
举个例子。大量高智商的人进入了投资领域，都想方设法要比普通人做得更好。高智商的人蜂拥而至，在投资领域形成了别处罕见的景象，于是，怪事发生了。
加州曾经有一家非常大的投资咨询公司，为了超过其他同行，它想到了一个点子。
他们是这么想的：我们手下有这么多青年才俊，个个是沃顿、哈佛等名校毕业的高材生，他们都为了搞懂公司、为了搞懂市场趋势、为了搞懂一切，不遗余力地拼命工作，只要让这些青年才俊每人都拿出他认为最好的一个投资机会，我们把所有最好的机会集中起来形成组合，必然能遥遥领先指数啊。
他们满怀信心地付诸行动，试了一次又一次，结果毫无悬念地一败涂地。
几百年前，炼金术士幻想把铅变成金子。炼金术士想得很美，他们觉得买来大量的铅，施一下魔法，把铅变成金子，就发大财了。
刚才说的这家投资公司，没比几百年前的炼金术士高明到哪去，它不过是妄想把铅变成金子的现代翻版，根本成不了。
值得人深思的是，这家投资公司集中了全球各地的精英，甚至包括许多来自中国的高智商精英，中国人的平均智商比其他国家的人略高一些。
这点子看起来行得通，为什么在实际中却行不通？
你们都接受过高等学府的教育，我敢说，在座的人之中，没几个真能把这事儿解释清楚。即使把这个问题让高等学府金融系的教授回答，他们也答不对。
从这个问题，我们可以看出来，即使是一些非常简单的事，要保持理智也特别不容易。
人们有太多太多错误的想法，都是不可能行得通的。错误的想法为什么行不通，你们却讲不出来。
如果你们接受了“良好的教育”，应该能一眼看透。我理解的“接受了良好的教育”，是知道什么时候教授是错的，而且知道什么是对的。教授说什么，就是什么，这谁都做得到。
关键在于，你要分辨，教授讲的东西，哪些对，哪些错，这才是接受了良好教育的人。
可惜，教授经常是错的，尤其是在人文学科。走进今天的高等学府，你会发现许多人文学科的教职人员脑子都有些进水了，这么说并不过分。
把难题彻底搞明白
难题就解决了一半
回到投资领域，许多机构投入大量钱财和人力，想方设法要比对手做得更好。没想到，指数基金出现了，几乎所有的投资咨询机构都跑不赢指数基金。
更尴尬的是，机构整体跑输指数的部分，约等于它们运营基金和调整投资组合产生的成本。
由此可见，整整一个行业，费用是收了，贡献却几乎没有。
这也是个怪现象。无论是医学中的肠道手术，还是法律中的刑事辩护，都能做出实际贡献。
但你想想，整个投资咨询行业的从业人士，普遍工作努力、人品正直，可就是无法证明这个行业存在的意义，无法实现高于平均水平的业绩，这不是很怪异吗？
指数基金越来越流行，面对这么棘手的局面，投资咨询行业是怎么应对的呢？
从业人士的应对方法倒是很简单——他们采取否认的态度。面对无法解决的难题，他们假装难题不存在。如此解决问题，实在愚蠢。
如果说你快死了，怎么也活不了了，只好采取否认的态度，等死，这还可以理解。
但是，现实生活中的实际问题不容回避。遇到了难题，把它彻底搞明白，难题就解决了一半。搞懂之后，能更好地解决问题。
投资咨询行业的从业人士采取否认的态度，还是年复一年、一如既往地做着同样的事。尽管连无人管理的指数基金都能比他们做得更好，他们还好意思继续收管理费。
各位不妨想想，仅纽约这一个城市，就需要多少从金融行业赚来的钱。假如投资咨询行业的管理费以及交易费消失了，曼哈顿将会怎样？
我们眼前的这幕景象非常怪异，令人不忍直视。大型投资咨询公司，有的缩小了，有的关门了。
我熟悉许多价值投资者，因为我们来自这个派系。一些值得尊敬的价值投资者选择了退出。他们多年来的投资很成功，当无法继续成功投资时，他们选择退出，他们是值得尊敬的人。
我相信，所有人都去做指数投资的话，指数投资这个方法就不灵了。但是，至少在未来相当长的一段时间内，如果你主动选股，并且妄想无所不知，你仍然跑不赢指数。
抓住少数几个重大机会
在伯克希尔哈撒韦，在Daily Journal，我们一直比平均水平做得好。问题来了，我们怎么做到的呢？
答案很简单：我们追求做得更少。我们从来没天真地以为把一批青年才俊招进来，就能无所不知，无论是汤罐头、航空航天，还是公用事业什么的，都能比别人懂得更多。
我们从来没这么妄想过。我们从来没以为自己能做到，不管在什么领域，我们都能获取到真正有用的信息，我们不像吉姆·克莱姆(JimCramer)，把自己装成无所不知。
我们始终很清楚，只要我们特别用功，我们能准确找到少数几个机会，这少数几个机会足够了。
只求找到少数几个机会，我们的预期更合乎情理。我们的思维方式与投资咨询机构截然不同。
假如你去问沃伦·巴菲特同样的问题：“告诉我你今年最看好的投资机会。”然后，你买入沃伦找到的那个最好的投资机会，你肯定能赚翻了。
沃伦不可能妄想无所不知，他告诉你的只会是一两只股票。投资咨询机构雄心勃勃，沃伦更知道克制自己。
我的太姥爷，也就是我妈妈的爷爷，对我帮助很大。
我太姥爷是一位拓荒者。他来到爱荷华州的时候身无分文，但是年轻，身体好。他参加了与印第安人打的那场黑鹰战争，在战争中当了上尉。
后来，他在爱荷华州定居下来，每次，在出现土地非常廉价的机会时，他就非常有头脑地出手，大笔买入。
最后，他成了小镇上最有钱的人，还拥有银行。他受人尊敬，有个大家庭，过着非常幸福的生活。
他刚在爱荷华州定居的时候，一英亩土地还不到一美元，他一直住在爱荷华州，亲眼看到了富足的现代文明在这片肥沃的土地上兴起。
我太姥爷说，他赶上了好时候，一辈子活到90岁，老天能给他几个大机会。他这一生幸福长寿，主要是老天给他的那几个机会来临时，他抓住了。
每年夏天，当孙子辈的孩子们围绕在他膝下时，我太姥爷总是一遍一遍地讲这个故事。
我妈妈对钱不感兴趣，但是她记住了我太姥爷讲的故事，并且讲给了我听，我知道我太姥爷做得对。
我还很小的时候，我就知道了，重大的机会、属于我的机会，只要少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了。
大型投资咨询机构里的那些人，他们可不是这么想的。他们自以为，他们研究一百万个东西，就能搞懂一百万个东西。结果自然在意料之中。几乎所有机构都跑不赢指数。
你看我，我只有DailyJournal的股票、伯克希尔哈撒韦的股票、投资了李录的亚洲基金，还有Costco的股票，我的收益率比别人都高，应该的啊。
再说，我都95岁了，我几乎从不交易。说到底，我对了，投资咨询机构错了。我跑赢了指数，他们没跑赢。你是想像我一样，还是像他们一样？
分散的投资组合，白痴都会做
分散投资的做法在一定程度上有道理。一个不懂投资的人，不想亏大钱，只求获得一般的收益，他当然可以广泛地分散投资。
这道理明摆着，像二加二等于四一样简单。知道这个道理就想赚大钱，凭什么？
投资咨询专业人士给客户分散投资，还真以为自己做出了贡献。建立分散的投资组合，白痴都会做，电脑也可以。
玩好投资这个游戏，关键在于少数几次机会，你确实能看出来，一个机会比其他一般的机会都好，而且你很清楚，自己比别人知道的更多。像我说的这么做，只要抓住少数几个机会，足够了。
摩根大通持有100只股票，你只持有3只，你管它呢？持有几只股票怎么了？哪儿错了？
沃伦经常说：“一个人，居住在一座欣欣向荣的小城里，他有这座小城里三家最好的公司的股份，这么分散还不够吗？”只要这三家公司都是拔尖的，绝对够分散了。
广为流传的凯利公式可以告诉我们，在自己占有胜算的时候，在每笔交易上应该押下多少筹码。胜算越大、成功的概率越高，你下的注应该越大，这后面有数学规律支持，是正确的。
有时候，一个机会特别好，简直如探囊取物一般，只买这一个机会也完全合理。好机会没几个。
一个投资者追求超一流的业绩，却大量分散投资，简直是缘木求鱼，是行不通的。
一次又一次重复不可能的任务，有意思吗？我觉得会很痛苦。谁愿意承受这样的折磨？这是一条走不通的路。
我父亲是奥马哈的一位律师，他曾经接待过一位客户，这位客户的丈夫经营一间肥皂厂。她的丈夫去世了，我父亲帮她把肥皂厂卖了出去。
在美国深陷大萧条的年代，这位女士是奥马哈最富有的人之一，她有一间小肥皂厂，还在奥马哈最高档的社区有一套豪宅。
肥皂厂卖出去以后，她有高档社区的一套豪宅，还有30万美元。
在1930年，30万美元是非常大的一笔钱。那时候，一个小汉堡5分钱，一个大汉堡1毛钱，只需要2毛5分钱，就能吃饱一天的饭。她可是有30万美元啊……
她没请投资顾问，没找任何人帮忙，她是个很了不起的老太太。她简简单单地把这笔钱分成了五份，买了五只股票。
她的遗嘱是我认证的，所以我记得其中的三只股票是通用电气、陶氏化学、杜邦公司，其他两个我忘了。
买完之后，她再也没动过这些股票。她没付给投资顾问一分钱。她买了股票之后，就放那了。她还买了一些市政债券。
1950年代，她去世时，留下了150万美元。这中间，她没交一分钱的费用。
我问她：“您做这个决定的时候是怎么想的？”她说：“我当时觉得电力和化学以后能有大发展。”她只是买了，然后干等着。我一直非常欣赏这位老太太，她是我喜欢的类型，这样的人太少了！
大家不妨停下来想一想，这位老太太不必听那些哄骗，不必花那些冤枉钱，免去了多少烦恼。
普通老百姓都是数盲，他们根本不知道，每年赚5%，拿出2%交给投资顾问，自己交出去的未来的长期收入是多少？不是40%，而是90%。
经过长期累积，这个不起眼的小数字带来的是90%的损失。
所以，长期投资的人，千万不能从自己每年的收益中拿出一大笔费用交出去。
现在有些大规模的投资机构极力去贴近指数，它们赚了不少钱，越来越多的客户被它们抢走了，其他投资咨询机构的日子越来越不好过。
有些从前的价值投资者，过去赚过钱，现在选择离开这个行业。我觉得他们的选择完全可以理解。
在我个人看来，以否认的态度接着玩下去，不如选择退出更体面。
也许我说的话让大家感到心情沉重，我只是如实地说出现实而已。
在有鱼的地方钓鱼
为什么李录做得风生水起？
一方面，他算得上是中国版的沃伦·巴菲特；另一方面，他是在中国钓鱼。
美国市场已经不知道被翻了多少遍，人挤人，竞争白热化。中国市场则不同，那里仍然有一个个白痴和懒鬼形成的小水洼，李录在中国能找到非凡的机会。
钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。
李录去了好钓鱼的地方。我们其他人却去了鳕鱼已经被钓光了的地方，还想钓上鳕鱼来。在竞争极其激烈的环境中，你再怎么努力都没用。
在投资领域，即使很小的机会，也有人在跟踪。
有一次，我参加密歇根大学的投资委员会会议，会议上其中一位取得成功的投资者来自伦敦，他在伦敦是怎么投资的呢？
他看中了撒哈拉以南非洲地区。撒哈拉以南非洲地区上市的公司很少，只能找到几个在粉单市场上市的银行股，于是他买入了这些银行股，能买的量很少。
非洲的穷人逐渐改变把钱放在家里的习惯，越来越多的人开始把钱存入银行，这位投资者也越来越赚钱。
最后，他赚了很多钱。没有别人投资非洲的小银行，只有他自己。可惜，这个小小的利基很快被填上了，利基填平是很快的。
一个在伦敦的基金经理都能去买非洲小银行的股票，你说赚钱的利基还能剩下多少？太难了。
在我们生活的现代世界中，有人专门拉别人下水，教别人频繁交易股票。在我看来，这和教唆年轻人吸食海洛因没什么两样，蠢到家了。
一个已经赚到钱的人，怎么可能以教唆别人炒股发财为生？
在电视上我们经常看见有人说：“我手里这本书可以教会你每年赚3倍，你只要付邮费就能得到这本书。”
一个人，突然发现了每年赚3倍的秘诀，怎么可能还在网上卖书？太可笑了。
我说的这一幕是现代商业的写照。人们每天都在做这样的事，还自以为自己是对社会有益的公民。
远离骗子和傻瓜
我再讲个小故事，也是关于现代生活的，希望你能从中得到启发。
这个故事发生在从前。有个人，他有一匹好马。这是一匹骏马，步履轻盈、毛发光亮。
这匹马什么都好，就一个毛病。有时候，它突然脾气暴躁、性情顽劣，谁要是当时骑着它，非得被摔得断胳膊断腿不可。
这个人找到了兽医，他问兽医：“该怎么治治这匹马呢？”
兽医说：“很简单，我有办法。”这个人说：“快告诉我吧。”兽医说：“你在你这匹马表现很好的时候，把它卖掉。”
各位想想，多缺德啊。PE行业干的不就是这样的勾当吗？PE资本要把手里的烂货出掉的时候，它们请投行来帮忙。
投行怎么帮忙呢？投行搞出个预测来。我活一辈子了，投行搞预测的本领真让我佩服得五体投地。别管多烂的生意，它们都能搞出漂亮的预测。
以做虚假预测为生，当着别人的面儿，用虚假的预测赚别人的钱，这样好吗？我说不好。
总的来说，沃伦和我，我们两个人从来没为了赚钱，忽悠傻子从我们手里接货。
我们赚钱，靠的是在买的时候赚。如果我们卖的是狗屎，我们不会把狗屎说成包治关节炎。我觉得，别去骗人，还是像我们这么活着比较好。
在现实中，骗子总是有。就说那些江湖骗子吧，他们蒙人的伎俩多着呢。总有骗子利用人性的弱点牟利。
我们必须增加自己的智慧，才能远离种种欺诈。至于自己家里出了骗子，那躲不掉。碰上这种情况，我也无解。
在自己可以做出选择的情况下，有许多人，我们应当远离。
我父亲有一位很要好的朋友，是他的客户。我父亲还有另外一位客户，是个装逼犯。
我父亲总是给那个装逼犯做许多工作，却很少接他那位朋友的活，他那位朋友是我敬佩的人。
我问父亲为什么，他告诉我：“查理，你个小傻瓜，那个装逼犯总是没完没了的惹官司，他总是到处制造麻烦、总是手伸得太长、总是不检点。
格兰特·麦克法登不一样，他善待员工、善待客户、善待所有人，从来不占别人的便宜。假如他遇到了脑子有病的人，他能大大方方地立即走开。像他这样的人，用不着请律师。”
我父亲对我讲这番话，是想教我一些东西。我想，我父亲的目的达到了。
我一辈子都学着做格兰特·麦克法登那样的人。我想告诉你们，这对我帮助很大，真的帮助很大。
走正道，路越走越宽
彼得·考夫曼和我说过很多次：“如果骗子知道做老实人能赚多少钱，他们肯定都不当骗子了。”
沃伦也讲过一句很经典的话，他说：“走正道，路越走越宽。”此言不虚。
以Daily Journal公司为例，在止赎潮中，我们赚了几百万美元。
那是现代文明中最严重的一次房地产大萧条，我们经营发布法律公告的业务，而且我们垄断经营发布止赎权公告的业务。
当时，我们可以涨价，再多赚几百万美元，但我们没那么做。
想想看，最严重的房地产大萧条爆发了，自己的同胞眼看着房子没了，查理·芒格，亿万富翁，涨价。这样的消息登在报纸上，多丢人！能涨价吗？绝对不能。
沃伦常说：“任何时候为了钱结婚都不明智。已经有钱了，还为钱结婚，绝对是脑子进水了。”
一个人已经有钱了，还把自己的名声搞的很臭，太傻了。
瑞克·盖林经常讲这样一个故事：有个人，缺德一辈子。他死了。
牧师说：“葬礼的下一个环节是，有请现场哪位亲友来追忆逝者做过的好事。”结果没一个人出来讲话。
最后，总算有个人站起来了，他说：“他还不算最缺德的，他哥比他还缺德。”
各位可能当笑话听了，可现实里有真人真事啊。哈里·科恩 (HarryCohn)死了以后，很多人来参加他的葬礼，只是为了确定一下他确实死了。
有些道理很简单，却真的很受用。Daily Journal做的是难做的生意，为法院等政府部门服务的工作不好做。法院等政府部门需要自动化。
别人想占法院等政府部门的便宜，我们没有。我们只是一家小公司，我们做得很辛苦，我们也逐渐占领了很多市场。速度虽然慢，但前景光明。
有钱的好处在于，慢一点儿，我们不在乎。
那我们是怎么有钱的呢？我们记住了我太姥爷的话，机会只有少数几个，当一个机会来临时，我们扑过去把它抓住。
想一想，你们的人生是不是这样？
再讲一个我的亲身经历。1970年代，我犯了个错误，一笔该做的投资，我没做。
没犯这个错的话，芒格家族的财富是现在的两倍。我犯的那个错太傻了。我错过了那个机会，否则我的资产是现在的两倍。生活就是这样，错过一两个机会，难免的。
我们身边总有这样的人，他们找到了比自己更优秀的伴侣。他们做出了明智的决定，也是幸运的决定。找到比自己优秀的伴侣，这是多少钱都买不来的。许多人是年轻时无意间找到了比自己更优秀的伴侣。
其实，未必要碰运气，可以有意识地去追求。很多人身上贴着醒目的标签，上面写着“危险，危险，切勿靠近”，还有人迎着往前冲。不应该啊。
你们笑归笑，这绝对是后果很严重的错误。
嫉妒和抱怨是痛苦之源
我再讲两个小故事。下面这个故事是编出来的，但是很启发人。
一位年轻人去拜访莫扎特。他说：“莫扎特，我想写交响乐。”
莫扎特说：“你多大了？”
年轻人说：“我23。”
莫扎特说：“你太年轻了，写不了交响乐。”
年轻人说：“可是，莫扎特，你10岁的时候就开始写交响乐了啊。”
莫扎特说：“没错，可我那时候没四处问别人该怎么写。”
还有一个关于莫扎特的故事。
莫扎特可以说是人类有史以来最伟大的音乐天才。他的生活过得怎么样呢？莫扎特一肚子愤懑，郁郁寡欢，英年早逝。
莫扎特怎么活成了这样呢？他做了两件事，谁做了这两件事都足以陷入痛苦。
莫扎特不知道量入为出，在金钱上挥霍无度，这是第一件。
第二件，他内心充满了嫉妒和抱怨。谁要是挥霍无度，还充满嫉妒和抱怨，一定能活得又苦又惨，早早离开人间。想活的苦，想死的早，请学莫扎特。
那个年轻人请教莫扎特如何写交响乐，你们从这个年轻人的故事中也能学到一个道理。这个道理是：有的东西，有的人学不会。有的人天生就比你强，你再怎么努力，也总有人比你更强。
我的心态是：“那又怎样？”我们现场的这些人，有哪一个是非得站上世界之巅不可的吗？没那个必要。
帝王将相修了那么多规模庞大的陵墓，我总觉得很可笑。难道他们是为了让后世的人羡慕自己？让后世的人在走过他们的陵墓时希望能住进去？
总之，我们一路走来，很享受其中的过程，最后也做得很好。
赚钱的秘诀是生活简朴
你可以自己去研究一下，在Daily Journal公司，在伯克希尔哈撒韦公司的历史上，一共做了多少个重大决定。重大的决定，平均算下来，每年没几个。
这个游戏的玩法是：始终留在这个游戏里，盯住了，在稀有的机会出现时，别让它溜走，要知道，每个普通人能分到的机会并不多。
推销股票的那些人很卖力，好像他们手里有无数的好机会。这些人像彩票分析师一样。他们做的事不体面。明明自己不懂，却装作懂得很多。明明找不出机会，却装作能找到很多。我建议大家远离这些人。
券商为了做生意，需要这样的人，这么赚钱不是正路。赚钱的秘诀是节约支出、生活简朴。
沃伦和我，我们年轻没钱的时候，我们都是省着花钱，把钱攒下来投资，坚持一辈子，最后很富足。这道理谁都能懂。
生活中需要解决的另一个问题是：怎么才能不付出过高的代价，从错误中爬出来？从错误中爬出来，我们做到了。
伯克希尔哈撒韦最开始的生意是什么？它是穷途末路的百货商店、穷途末路的新英格兰纺织公司、穷途末路的印花票公司。
伯克希尔哈撒韦是从这些烂生意里爬出来的。好在我们买得非常便宜，虽然一手烂牌，我们还是打得很好。
最后伯克希尔能取得成功，是因为我们换了一条路，改成了买好生意。我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。我们只是找简单的事做。
问答环节
中国的好公司比美国的好公司便宜
1：您说了，要在鱼多的地方钓鱼。如果您今天从零开始投资，除了中国，您会在哪钓鱼？
芒格：你说除了中国，其实，这么大的世界，只要找到一个好地方，对我来说，已经足够了。
一定还有其他鱼很多的地方，但我觉得，对芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了。我帮不了你。
我自己的问题已经解决了。你的问题，只能靠你自己了。
顺便说一句，中国的水可以，有些聪明人已经蹚进去了。时候到了，更多人会进场。中国的好公司比美国的好公司便宜。
2：您非常看好在中国投资的前景，您认为大多数美国人没看到投资中国的机会。请问我们没看到什么？我们去中国投资需要注意什么？
芒格：你们没看到的是，中国的机会比美国的机会多。这样说还不够清楚吗？你是觉得在美国投资很轻松，用不着去中国吗？
降低预期，将来投资更难了
3：过去五年或十年，伯克希尔哈撒韦的股票投资组合跑赢了标普指数吗？没跑赢的话，为什么伯克希尔不改成投资指数？
芒格：沃伦还是个89岁的小伙子，他一定觉得伯克希尔以后能做的比标普指数强一些。
能跑赢指数的人不多。沃伦应该不会看错自己和自己的团队。
我敢肯定的是，即使跑赢，也只是略微跑赢。
4：除了投资伯克希尔、价值投资、指数投资，请问能以高复利长期投资的机会在哪里？
芒格：你问我如何实现理想化的高复利，我的建议是，降低你的预期。
我觉得，在一段时间里，应该很难。让预期符合实际，对你有好处，你不至于抓狂。
我们经常听到有人说，从几百年以来最严重的那场大萧条到现在，不计算通货膨胀，投资股票指数的年收益率是10%。扣除通货膨胀，大概是7%左右。
在这么长的时间里，7%和10%能拉开巨大的差距。
我们就算实际收益率是每年7%，取得这个收益率的时机非常完美，恰好是在大萧条之后开始，并且经历了人类历史上最繁荣的时期。
从现在开始投资，实际收益率完全可能只有3%或2%。未来人们投资的年收益率是5%，通货膨胀是3%，这样的情况完全可能出现。
真出现了这种情况，正确的心态是告诉自己：“即使出现了这种情况，我也能活得很好。”
我们这些老年人生活的那个年代，哪有你们将来的生活条件好，你们有什么可郁闷的？
除了正确的心态，如果将来投资更难了，你应该采取什么实际行动呢？
答案很简单，因为难度提高了，你应该更努力。可能你努力了一辈子，最后超过了5%，得到的是6%，你应该高兴。谁想轻松赚大钱，去找吉姆·克莱姆好了。
不求知道很多，关注重要因素
5：在分析一家公司时，您更看重投资收益率这样的定量指标，还是品牌优势、管理层素质这样的定性因素？
芒格：我们关注定性因素，我们也关注其他因素。总的来说，在具体情况下，什么因素重要，我们就关注什么因素。什么因素重要，需要具体问题、具体分析。
我们总是遵守常识——平常人没有的常识。把很多东西扔到“太难”的一堆里，这是平常人没有的常识之一。
6：您认为Apple的护城河和竞争优势是什么？Apple的股价为什么会下跌？
芒格：我不知道Apple的股票为什么涨、为什么跌。凭我对Apple公司的了解，我知道自己为什么看好这家公司，但是我不知道它的股价最近为什么涨跌。
我们有个秘诀：我们不求知道很多。我桌子上摞着一堆东西，这堆东西解决了我的大部分难题，我给它起了个名字叫“太难”的一堆。
我总是把东西扔到“太难”这一堆里。偶尔来到我手边的是很简单的东西，我很轻松地就做了。这是我的处世之道。
所有东西都扔到“太难”的那一堆，少数几个简单的东西，我可以不假思索地决断。
“我追求的是永远不必退出”
7：您如何看待下跌保护？怎么才能知道何时退出一笔投资？
芒格：我不是退出高手。我的伯克希尔股票是1966年买的。我的Costco股票是……
我善于挑选，别人比我更会退出。我追求的是永远不必退出。你问错人了。
成功的投资风格有很多种，有的人是不断退出的，退出不是我的强项。我不会退出，我甚至不看出口在哪里，我选择持有。
你们不知道，看着Costco不断进步多么令人欣慰。Costco凭借“能者上、庸者下”的文化勇往直前。
我持有Costco感觉好极了，为什么要频繁交易？
首先，频繁交易需要交税，我的钱不会多，只会少；
其次，交易股票远远不如寻找自己欣赏和敬佩的人。我找到的是Costco，不是有利的出口。
8：您说过，好机会虽然好，如果做过了，却要吃大苦头。如何不完全错过，又不做过头，怎么找到一个平衡点？如何才能避免进场太晚？如何判断好机会已经过头了？
芒格：把问题彻底想明白，问题就解决了一半。
你已经说了，这是个矛盾：好机会，刚开始进场的时候，潜力十足；好机会，做过了头，危机四伏。
你脑子里清醒地绷着这根弦，什么机会，是什么类型的，自己去分。这个问题，你已经解决一半了，你不需要我帮你。你自己已经知道该怎么做了。既要看到潜力，又要看到危机。
活得好的秘诀：别把人性想得太好了
9：您是怎么找到自己的能力圈的？
芒格：知道自己的能力圈的边界，非常非常重要。连边界在哪都不知道，怎么能算是能力圈？没那个能力，却以为自己有，肯定要犯大错。
我觉得，你得始终对比自己能做到什么、别人能做到什么，你需要始终坚定地保持理性，特别是别自己骗自己。
从我一生的阅历来看，理性地认识自己的能力这项特质主要是由基因决定的。
我觉得，沃伦和我这样的人是天生的。我们生下来就具备了投资成功所需的性格。我没办法让你回到娘胎中重生。
10：请您讲讲斯多葛学派对您的影响？您对斯多葛学派印象最深的是什么？
芒格：我明白你为什么读斯多葛学派的东西，生活中需要坚忍的地方太多了。
斯多葛学派的很多东西对我都有很大影响，包括奴隶出身的爱比克泰德。我欣赏斯多葛学派的先贤。
我活了这么一大把年纪，活得很好，有个秘诀，我告诉你们：别把人性想得太好了。
人性本来就有许多缺陷和毛病。你要是看什么都不满，一肚子牢骚、一肚子怨气，只会适得其反，坑了自己，又不能改变世界。
把自己毁了，世界该怎么还怎么样，多不值？太不值了。我从来不干这样的傻事。
我总结出了一条关于政客的规律，这是一条斯多葛学派式的规律。我总是让自己这么想：别看现在的政客很烂，将来的政客还不如他们呢。
我年轻的时候，加州的立法机构里充斥着不入流的保险经纪人和以权谋私的律师。开赌场的、贩酒的商人，请这些议员吃饭、喝酒、嫖娼。
时移世易，我们现在的立法机构不是过去的那个立法机构了，我却很怀念那些老骗子、游说者和娼妓。
笑归笑，年轻人，等你们老了，你们就知道了，你们到时候会想，要是南希·佩洛西和唐纳德·特朗普还活着该多好。
最有益的事，是不做蠢事
11：您和沃伦是一对好搭档，请问你们为什么能成功合作？
芒格：我告诉你什么样的两个人合伙能成功。两个都是有本事的人，在一起合作，当然更成功。
12：在青少年时期，您和巴菲特先生都在巴菲特家的杂货店里打过工。请问您青少年时期的打工经历是否对您特别有帮助？是否让您获得了超越其他投资者的优势？
芒格：当然。
我还是个孩子的时候，我就观察到我周围的很多大人，他们虽然很聪明，却总做傻事。我发现，明明是非常聪明的人，却特别的不理智。
于是，我决心寻找其中的规律，弄明白原因是什么、解决办法是什么。我还是个小孩子的时候，就开始做这件事了，当然对我帮助很大。
一件有益的事，越早开始做越好，谁不是呢？诊断愚蠢这件事最有益，还有别的事更有益的吗？
13：您和巴菲特合作几十年了，为什么巴菲特的钱比您多那么多？
芒格：他开始的比我早，他比我聪明一些，他比我更勤奋，再没别的了。阿尔伯特·爱因斯坦为什么没我有钱？
明智的人能耐心等待
14：您如何判断一位基金经理是否具备合适的性格和品质？
芒格：我已经找到了李录，用不着找别人了。
这个问题对我来说很简单。你需要一个李录，我不知道怎么能帮上你。
15：您认为李录和中国的其他投资者有何不同？
芒格：李录不是一般人，他是中国版的沃伦·巴菲特，他特别有天分，我特别愿意支持他。
我都95岁了，我这一辈子只把芒格家族的钱交给了一个外人管理，他就是李录。
李录干得非常漂亮，他取得的成绩确实很优秀。我选人可是非常挑剔的。选中了李录之后，拿谁和李录比，谁都比不上。
我选择李录的方法，是做选择的一种好方法。在找到了一个最好的以后，只要是比不上这个最好的的，都不用看了。
懂了这个道理，生活简单多了。
选中李录后，我只需要耐心等待。明智的人能耐心等待，让时间流逝，体会其中的妙处。大多数人总是瞎忙活。
选择做事谨慎的人
16：您说过，在招聘的时候，一个人智商130，但认为自己的智商120，另一个人智商150，但认为自己的智商170，您会选择前者，因为后者能把你搞死。
芒格：这说的不是埃隆·马斯克(ElonMusk)吗 ？
17：您在招聘的时候，具体是怎么评估应聘者的？
芒格：我当然选知道自己几斤几两的人，不选那些自不量力的人,我自己会这样选.
但我也学到了生活中一个非常重要的道理。这个道理是和霍华德·阿曼森学的。他讲过这样一句话：“千万别低估高估自己的人。”
高估自己的自大狂偶尔竟然能成大事，这是现代生活中让人很不爽的一部分。我已经学会适应了，不适应又能怎样，见怪不怪了。
自大狂偶尔能成为大赢家，但我不愿一群自大狂在我眼前晃来晃去，我选择谨慎的人。
不嫉妒，不抱怨，不过度消费
18：您指出了人类的许多愚蠢行为，却并不因为人类的愚蠢而感到失望。您一直是这样的人吗？像您这样想得开对吗？
芒格：非常对，这是我的处世之道，我是和犹太人学的。
我发现犹太人如此处世，活得很好，况且这也和我的性子相符，幽默是我的应对之道。
19：您是多大想明白的？
芒格：七岁左右。我小时候看到了周围有的大人犯傻。别人犯傻的时候，我总是能看出来。全世界不理智的人、不理智的事太多了，我知道什么是傻，这是我的优势。
我自己一直在思考，人们犯傻的根源是什么，怎么才能不犯傻。我确实从中收获很多。
还有，保持乐观的心态，这样的人才是聪明人。难道不是吗？一个人牢骚满腹、怨天怨地，怎么可能有乐观的心态？当然不可能。那还为什么要抱怨？
20：在您95年的生活中，您是怎么排解焦虑、做到镇定自若的？如何让自己超脱出来？即使在所罗门兄弟丑闻之中，您也能保持每晚八小时的睡眠吗？
芒格：我没做到像你说的那样。其实，我年轻的时候睡不好觉，现在好多了。进入晚年，我学到了个小窍门。
年轻时，到了睡觉的时候，我从来不会有意识地清空脑子，我就躺在那左思右想，和问题较劲，很晚很晚了，还没睡着。
一晚上没睡好的话，我也不当回事，我心想，管它呢，明晚再睡。我这样的做法很傻。
现在不一样了，我在睡觉之前特意把脑子清空，很快就睡着了。建议你们都试试，真的很有效。我真不知道自己怎么搞的，到了93岁才学会这招。
21：您长寿、幸福的秘诀是什么。
芒格：这个很好回答，因为道理很简单。
不嫉妒，不抱怨，不过度消费。面对什么困难，都保持乐观的心态。交靠谱的人，做本分的事。
都是些简单的道理，也都是些老掉牙的道理。做到了，一生受益。
看透最傻的事，敬而远之
22：您一生之中最值得自豪的成就是什么？为什么？
芒格：我一生之中，并没有哪个单项成就是我特别值得骄傲的。我给自己设定的目标是追求平常人没有的常识。
我的目标定得很低。我对自己的表现非常满意。重新来一次，很难比现在做得更好。
我之所以成功，很大一部分原因是在正确的时间、出生在了正确的地点。因为在正确的时间、出生在了正确的地点而取得了成功，我没什么可骄傲的。我感到幸运，但并不骄傲。
23：我这样的年轻人，怎么才能过上您这样成功的一生？
芒格：我自己的子女，我都改变不了。你完全是个陌生人，我又怎么能帮上你呢？
下一代太难改变，普遍的结局都是平庸。有些人能成功，这是少数。人的功绩就这么分的，得到成功的总是少数。
追求成功的人很多，得到成功的人很少。纪律、德行、诤友、机会，说出来都是些简单的东西。
你真想从查理·芒格身上学到点什么，记住我这句话，“老理儿，靠谱。”所有那些传统美德，让人一生受用。
24：如果能回到过去，您会给20岁的自己什么建议？
芒格：我的许多子女都很有出息。我没帮上他们什么。我觉得，子女生下来是什么样，基本就是什么样。父母只能做旁观者。
作为一个父亲，我通过观察发现，孩子身上的许多东西都是天生的，这个你不得不信。
内向的小孩，长大了也内向。吵闹的、专横的、招人烦的小孩，长大了也吵闹、专横、招人烦。我发现自己根本改变不了。
我能做到的是，用乐观的心态去接受，但我改变不了孩子本身。我可以改变的是自己的态度，但改变不了结果。
25：假如可以回到过去，与41岁的您共进晚餐，您会给过去的自己哪些建议？
芒格：如果我当年聪明一些，就不会错过那个机会，资产也不会比现在少一半。
回忆过去，总是有些事可以做得更好。谁都一样。然而，谁都必然有错过机会的时候，这是注定的。
我始终认为，改变不了的事，就别太纠结。牢骚满腹、怨天怨地是人生大忌。道理很简单，许多人却因此白白地毁了自己。
嫉妒也是大忌，而且嫉妒这宗罪还毫无乐趣。谁在嫉妒之中获得了享受？嫉妒对你有什么好处？总有别人比你强，嫉妒别人太傻了。
我的处世之道是：看透最傻的事，敬而远之。如此生活，我不能让自己成为一个受欢迎的人，但是我能对许多麻烦做到防患未然。
